Асноўная розніца - кошт уласнага капіталу супраць кошту запазычанасці

Кошт капіталу і кошт запазычанасці - гэта дзве асноўныя складнікі кошту капіталу (магчымасць выкарыстання інвестыцый). Кампаніі могуць набываць капітал у выглядзе капіталу або пазыкі, калі большасць імкнецца да спалучэння абодвух. Калі бізнэс цалкам фінансуецца капіталам, кошт капіталу - гэта прыбытковасць, якая павінна быць прадастаўлена інвестыцыям акцыянераў. Гэта вядома як кошт уласнага капіталу. Паколькі звычайна гэта частка капіталу, які фінансуецца за кошт доўгу, для ўладальнікаў запазычанасці павінна быць прадастаўлена кошт запазычанасці. Такім чынам, ключавая розніца паміж коштам уласнага капіталу і коштам запазычанасці заключаецца ў тым, што кошт акцыянераў прадастаўляецца акцыянерам, тады як для трымальнікаў запазычанасці прадугледжана кошт запазычанасці.

СОДЕРЖАНИЕ 1. Агляд і ключавая розніца 2. Што такое кошт уласнага капіталу 3. Што такое кошт запазычанасці 4. Параўнальнае параўнанне - кошт уласнага капіталу супраць кошту запазычанасці 5. Рэзюмэ

Што такое кошт уласнага капіталу

Кошт уласнага капіталу - гэта неабходная даходнасць акцыянераў. Кошт уласнага капіталу можна разлічыць, выкарыстоўваючы розныя мадэлі; Адной з найбольш часта выкарыстоўваных з'яўляецца мадэль цэнаўтварэння капітальных актываў (CAPM). Гэтая мадэль даследуе сувязь паміж сістэматычным рызыкай і чаканай даходнасцю для актываў, у прыватнасці, акцый. Кошт уласнага капіталу можна разлічыць з дапамогай CAPM наступным чынам.

ra = rf + βa (rm - rf)

Стаўка без рызыкі = (rf)

Стаўка без рызыкі - гэта тэарэтычная норма даходнасці інвестыцый з нулявым рызыкай. Аднак практычна няма такіх інвестыцый, калі б абсалютна няма рызыкі. Стаўка векселя ўрадавага казначэйства звычайна выкарыстоўваецца ў якасці набліжэння да стаўкі без рызыкі з-за нізкай магчымасці дэфолта.

Бэта бяспекі = (βa)

Гэта вызначае, наколькі кошт акцый кампаніі рэагуе на рынак у цэлым. Напрыклад, бэта-версія паказвае на тое, што кампанія рухаецца ў адпаведнасці з рынкам. Калі бэта-версіі больш за адну, доля перабольшвае рух рынку; менш аднаго азначае, што доля больш устойлівая.

Рынкавая каштоўнасць рынка акцый = (rm - rf)

Гэта інвестыцыя, якую інвестары разлічваюць кампенсаваць за інвестыцыі, вышэйшыя за рызыку. Такім чынам, гэта розніца паміж рынкавай прыбытковасцю і безрызыкоўнай стаўкай.

Напрыклад, ABC Ltd. хоча сабраць 1,5 мільёна долараў і вырашае гэтую суму цалкам сабраць з уласнага капіталу. Стаўка без рызыкі = 4%, β = 1,1, а рынкавая стаўка складае 6%.

Кошт уласнага капіталу = 4% + 1,1 * 6% = 10,6%

Уласны капітал не патрабуе плаціць працэнты; такім чынам, сродкі могуць быць паспяхова выкарыстаны ў бізнесе без дадатковых выдаткаў. Аднак акцыянеры акцый звычайна чакаюць больш высокай даходнасці; такім чынам, кошт уласнага капіталу вышэй, чым кошт запазычанасці.

Колькі каштуе запазычанасць

Кошт запазычанасці - гэта проста працэнт, які кампанія плаціць за свае пазыкі. Кошт запазычанасці абкладаецца падаткам; такім чынам, гэта звычайна выражаецца як стаўка пасля падаткаабкладання. Кошт запазычанасці разлічваецца, як паказана ніжэй.

Кошт запазычанасці = r (D) * (1 - t)

Стаўка перад падаткам = r (D)

Гэта першапачатковая стаўка, па якой выдаецца запазычанасць; такім чынам, гэта кошт запазычанасці перад падаткам.

Падатковая карэкціроўка = (1 - т)

Стаўка, па якой трэба вылічыць падатковы збор, на 1, каб дасягнуць стаўкі пасля падаткаабкладання.

Напрыклад XYZ Ltd. выпускае аблігацыю ў памеры 50 000 долараў па стаўцы 5%. Стаўка падатку кампаніі складае 30%

Кошт запазычанасці = 5% (1 - 30%) = 3,5%

Эканомія падаткаў можа ажыццяўляцца па даўгах, у той час як капітал падлягае падатку. Працэнтныя стаўкі, якія выплачваюцца па даўгах, як правіла, ніжэйшыя ў параўнанні з прыбытковасцю, якую чакаюць акцыянеры акцый.

Сярэдняўзважаная кошт капіталу (WACC)

WACC разлічвае сярэднюю кошт капіталу, улічваючы ўзважванне як уласнага капіталу, так і запазычанасці. Гэта мінімальная стаўка, якую трэба дасягнуць, каб стварыць каштоўнасць акцыянера. Паколькі большасць кампаній у сваіх фінансавых структурах складаюць як уласны капітал, так і запазычанасць, яны павінны ўлічваць і пры вызначэнні даходнасці, якая павінна быць створана для ўладальнікаў капіталу.

Склад запазычанасці і ўласнага капіталу таксама мае жыццёва важнае значэнне для кампаніі і заўсёды павінен быць на прымальным узроўні. Там няма канкрэтызацыі ідэальнага суадносін таго, колькі запазычанасці і які капітал павінна мець кампанія. У некаторых галінах прамысловасці, асабліва ў капіталаёмістых, большая доля запазычанасці лічыцца нармальнай. Наступныя два каэфіцыенты можна разлічыць, каб знайсці сумесь запазычанасці і капіталу.

Каэфіцыент запазычанасці = Агульная запазычанасць / Усяго актываў * 100

Каэфіцыент запазычанасці да ўласнага капіталу = Агульная запазычанасць / Агульны капітал * 100

У чым розніца паміж коштам уласнага капіталу і коштам запазычанасці?

Рэзюмэ - кошт запазычанасці супраць кошту ўласнага капіталу

Прынцыповая розніца паміж коштам уласнага капіталу і коштам запазычанасці можа быць звязана з тым, каму даход павінен быць выплачаны. Калі гэта для акцыянераў, то варта ўлічваць кошт уласнага капіталу, а калі гэта для трымальнікаў запазычанасці, то варта разлічваць кошт запазычанасці. Нягледзячы на ​​тое, што падатковыя зберажэнні даступныя па даўгах, вялікая частка запазычанасці ў структуры капіталу не разглядаецца як здаровы прыкмета.

Даведка: 1. "Кошт капіталу - Поўнае кіраўніцтва па карпаратыўных фінансах". Інвестапедыя. Np, 3 чэрвеня 2014. Вэб. 20 лютага 2017. 2. "Кошт запазычанасці". Інвестапедыя. Np, 30 снежня 2015. Інтэрнэт. 20 лютага 2017. 3. "Сярэднеўзважаныя кошты капіталу". Сярэднеўзважаны кошт капіталу (WACC) | Формула | Прыклад. Np, і Web. 20 лютага 2017. 4. "Запазычанасць супраць уласнага капіталу - перавагі і недахопы". Findlaw. Np, і Web. 20 лютага 2017 года.

Дабразычлівасць малюнка: 1. "Грэцыя gmnt аблігацыі" Аўтар Verbal.noun з ангельскай Вікіпедыі (CC BY 3.0) праз Wikimedia Commons